機械行業(yè)2017Q3 整體凈利潤同比增長(cháng) 81%，毛利率企穩反彈至 22%1、剔除主業(yè)變更為非機械行業(yè)的標的，全行業(yè) 312 家上市公司 2017Q3實(shí)現營(yíng)收 7143 億元，同比增長(cháng) 33%，歸母凈利潤合計 376 億元，同比增長(cháng) 81%。共計 226 家公司實(shí)現了業(yè)績(jì)同比正增長(cháng)(占比 72%) ，其中業(yè)績(jì)增幅 100%以上的公司達到 72 家，占比 23%。雖然行業(yè)整體營(yíng)業(yè)成本同比上升 35%，行業(yè)整體毛利率仍然回升到 22.2%，環(huán)比+0.38pct，顯示機械行業(yè)受益經(jīng)濟回暖，盈利能力繼續恢復;行業(yè)三項費用率維持 15.4%，環(huán)比+0.15pct;資產(chǎn)減值損失對收入占比下降至 1.9%;行業(yè)凈利率溫和上行達到 5.26%，環(huán)比+0.15pct。行業(yè) ROE 持續改善至 4.37%，同比+1.55pct.

 

　　周期和先進(jìn)制造各具特色，中游復蘇龍頭板塊亮點(diǎn)頻出

 

　　1、高景氣的先進(jìn)制造細分板塊收入業(yè)績(jì)雙升。受益消費升級和技術(shù)革新紅利， 收入增速和凈利潤增速排名居前的板塊有：智能裝備(19%、 176%)、3C 設備(66%、81%)、鋰電設備(92%、93%)，展現下游需求的持續旺盛;收入增速利潤增速和靠后的板塊僅軌交裝備(-4%、-9%);

 

　　2、周期板塊凈利潤改善彈性空間大。工程機械、金屬制品、冶金采掘、重型裝備等細分方向受益經(jīng)濟周期彈性向上、基建投資高增速和出口復蘇，凈利潤增速大幅改善，尤其是在三一重工、中集集團、鄭煤機等龍頭帶領(lǐng)下板塊業(yè)績(jì)顯著(zhù)改善。其中收入增速和凈利潤增速居前的板塊有：工程機械(62%、1547%)、金屬制品(44%、288%)、油氣裝備(27%、154%)、重型裝備(13%、117%)、采礦設備(43%、98%)等。

 

　　行業(yè)的資產(chǎn)負債表改善尚需過(guò)程，工程機械行業(yè)現金流改善表現搶眼2017Q3 資產(chǎn)負債率降幅居前的板塊有：鋰電設備(-3.8%) 、磨具磨料(-2.8pct)、樓宇設備(-2.7pct)、工程機械(-2.5pct)、軌交裝備(-1.8pct)。在經(jīng)濟回暖和基建發(fā)力下，2017Q3 工程機械的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流同比增長(cháng)102%，其他改善較大的板塊有儀器儀表(+61%)、油氣設備(+29%)等。

 

　　傳統制造板塊利潤水平顯著(zhù)反彈，先進(jìn)裝備板塊利潤相對堅挺整體毛利率提升程度居前的板塊有 3C 設備(+1.5pct) 、 智能裝備 (+1.1pct) 、重型裝備(3.4pct) 、工程機械(+1.8pct)等;整體凈利率提升程度居前的板塊有智能裝備(+2.1pct) 、3C 設備(+1.6pct) 、鋰電設備(+0.1pct)、重型裝備(+9.5pct) 、工程機械(+6pct) 、油氣設備(+5.1pct)等。受上游成本擠壓，凈利率下降明顯的有樓宇設備(-2pct) 、磨具磨料(-3.3pct)等。

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